星宇股份是自主车灯品牌龙头,产品升级和客户拓展驱动高增长。公司深耕车灯业务近30年,产品迭代升级、客户不断拓展,驱动营收利润持续高增长。2011-2020年公司营收复合增速约23.5%,净利润复合增速约24.0%。我们认为LED化+智能化驱动车灯持续升级,公司将享受市场需求扩容与行业国产替代的红利。我们上调2021年公司盈利预测并新增2022-2023年业绩预测,预计2021-2023年公司归母净利润为14.6(+3.9)/18.2/21.9亿元,EPS为5.17(+1.30)/6.42/7.73元/股,对应当前股价PE为42.3/34.1/28.3倍,维持“买入”评级。