2021年三季报点评：产能顺利释放，公司业绩略好于市场预期

当升科技2021年三季报点评：公司业绩略好于市场预期，产能顺利释放。公司2021Q3扣非归母净利润2.23亿元，环比增长26%，略好于市场预期。2021前三季度公司营收51.71亿元，同比增长155%；归母净利润7.27亿元，同比增长174.94%。公司拟在常州基地（二期）规划投资24.7亿元新建5万吨高镍正极产能，达产后我们预计实现净利3.3亿元；江苏基地（四期）规划投资10.96亿元新建2万吨3C数码类正极产能，达产后我们预计实现净利1.7亿元。公司现有3.4万吨有效产能，1万吨产能我们预计于下半年释放，年底产能我们预计达4.4万吨，随着扩产计划落地，公司2023年我们预计具备近15万吨正极产能，对应约100GWh的电池需求，支撑公司业绩增长。我们预计2021年公司有效产能有望达5万吨，同比翻番，明年常州一期（二阶段）3万吨产能有望投产，我们预计2022年开始贡献增量。考虑到公司为正极龙头企业，产能加速扩张，给予22年45倍PE，对应目标价139.05元，维持“买入”评级。