芒果超媒（300413）发布2021年三季报，实现营业收入116.31亿元，同比增长22.8%；实现归母净利润19.8亿元，较2020年同期增长22.84%；扣非净利润为19.72亿元，同比增长35.9%；单三季度来看，营业收入为37.78亿元，同比增长2.2%，归母净利润同比增长4%至5.29亿元；扣非净利润5.31亿元，同比增长11.8%，公司核心业务整体向好态势不变。公司公布2022年新一轮内容清单，包括自制综艺、定制综艺和影视剧集；细分来看，自制综艺里包含知名“综N代”系列，例如《乘风破浪的姐姐3》、《披荆斩棘的哥哥2》、《大侦探7》、《密室大逃脱4》等经典IP续作，布局音乐、推理、婚恋等六大节目类型，有望延续此前爆款热度。剧集方面，持续耕耘多元化内容，叠加季风剧场逐步成熟，在破圈内容的带动下，用户性别比例、年龄层次、受众群体等或都将得到优化，拉动会员收入持续增长。此外，小芒电商发力国潮赛道，想象空间较大。公司充分利用IP影响力和明星效应，提升国货和小众设计师产品的知名度，进而增加购买率；“线上+线下”双轮驱动，线上，公司充分利用微博、小红书等平台，进行全链路营销；线下，通过举办国潮国货IP盛典《小芒种花夜》吸引海量观众，多管齐下实现流量导入。阿里股权转让尘埃落定，转让股数为9365万股，转让价款共44.54亿元。本次转让的受让方财信精果，为湖南本地国有资本财信金控集团子公司。转让协议落地更多的是消除消息面的不确定性，对公司本身业绩与经营情况并无实质性影响。预计公司2021-2023年EPS分别为1.3元、1.71元、1.97元，对应的PE为33倍、25倍、22倍。考虑到公司三季度的用户有望反弹、互联网政策带来的情绪冲击正在逐步舒缓，我们维持对芒果超媒“买入”的
