宏观策略日报：发改委调查煤炭价格指数合规性，打击价格操纵

-15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%商品有色金属贵金属农产品能源化工黑色建材沪深300上证50中证5005年期国债10年期国债中信期货商品指数日涨跌周涨跌 2021-10-26 重要提示：本报告中发布的观点和信息仅供中信期货的专业投资者参考。若您并非中信期货客户中的专业投资者，为控制投资风险，请取消订阅、接收或使用本报告的任何信息。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 宏观研究团队 研究员： 张革 从业资格号：F3004355 投资咨询号：Z0010982 刘道钰 021-80401723 liudaoyu@citicsf.com 从业资格号: F3061482 投资咨询号：Z0016422 中信期货研究|宏观策略日报 发改委调查煤炭价格指数合规性，打击价格操纵 摘要： 资产表现及资金变化： 国内商品涨跌幅前五：苹果7.92%、焦炭4.66%、苯乙烯3.90%、焦煤3.11%、淀粉2.99%；硅铁-7.88%、纯碱-6.69%、锰硅-4.58%、动煤-4.15%、玻璃-3.55% 沉淀资金流入流出前五(亿元)：螺纹4.80、焦炭3.30、原油2.63、热卷2.51、棕榈2.51；纯碱-2.91、甲醇-1.80、沪镍-1.71、沪胶-1.26、LPG-1.16 板块沉淀资金流入流出(亿元)：黑色建材11.38、农产品10.19、有色金属5.25、贵金属-0.87、能源化工-4.90 重要新闻及经济数据： 发改委价格司会同有关方面成立联合工作组，对国内具有全国性影响的所有煤炭价格指数编制发布单位，启动价格指数行为评估和合规性审查。 发改委赴国家能源集团、华能集团、大唐集团、中煤集团等调研对接中央企业煤炭增产增供工作。 生态环境部要求做好全国碳排放权交易市场数据质量监督管理相关工作，配合做好发电行业控排企业温室气体排放报告专项监督执法。 风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化 针对群众举报部分能源咨讯机构操纵煤炭价格指数，发改委价格司会同有关方面成立联合工作组，对国内具有全国性影响的所有煤炭价格指数编制发布单位，启动价格指数行为评估和合规性审查。发改委调查煤炭价格指数并不会直接影响煤炭供需，但是这意味着当前发改委更多地运用法律武器打击影响煤炭市场稳定运行的行为。这将有力地稳定煤炭市场秩序，促进煤炭市场回归平稳。 报告要点 中信期货宏观策略日报 2 / 12 一、资产表现及资金变化 图表1： 全球资产1日表现 国内商品 海外商品 股指 国债(BP) 外汇 苹果 7.92% COMEX黄金 0.58% 上证综指 0.76% 中国2年 -0.7 人民币 6.39 -0.01% 焦炭 4.66% COMEX白银 0.58% 深圳成指 0.72% 中国5年 0.3 美元 93.81 0.18% 苯乙烯 3.90% ICE布油 0.54% 沪深300 0.40% 中国10年 -0.7 欧元 1.16 -0.32% 焦煤 3.11% NYMEX原油 0.00% 上证50 -0.18% 美国2年 -1.9 英镑 1.38 0.03% 淀粉 2.99% LME铜 1.06% 中证500 1.11% 美国5年 -2.3 日元 113.73 -0.20% 玻璃 -3.55% LME铝 0.75% 标普500 0.47% 美国10年 -0.1 澳元 0.75 0.32% 动煤 -4.15% CBOT大豆 1.32% 纳斯达克 0.90% 英国10年 -0.4 加元 1.24 -0.24% 锰硅 -4.58% CBOT玉米 0.00% 富时100 0.25% 德国10年 -0.9 卢布 69.78 1.09% 纯碱 -6.69% ICE2号棉花 0.26% 德国DAX 0.36% 日本10年 0.8 雷亚尔 5.56 1.67% 硅铁 -7.88% ICE11号糖 1.62% 日经225 -0.71% 资料来源：Wind Bloomberg 中信期货研究部 图表2： 期货市场沉淀资金及其变化 板块1日沉淀资金变化(亿)合计8.54金融-12.49商品21.03黑色建材11.38农产品10.19有色金属5.25贵金属-0.87能源化工-4.90 品种1日沉淀资金变化(亿)螺纹4.80焦炭3.30原油2.63热卷2.51棕榈2.51LPG-1.16沪胶-1.26沪镍-1.71甲醇-1.80纯碱-2.91 板块5日沉淀资金变化(亿)合计-120.72金融-6.81商品-113.91农产品-3.57贵金属-3.74黑色建材-6.56有色金属-35.06能源化工-64.99 品种5日沉淀资金变化(亿)螺纹12.53热卷8.79连豆1.72豆粕1.54鸡蛋0.75焦炭-10.09乙二醇-11.09焦煤-11.31沪铜-13.97沪铝-18.86 板块沉淀资金(亿)合计2136.43金融849.48商品1286.95农产品350.81能源化工318.94黑色建材258.12有色金属248.40贵金属110.68 品种沉淀资金(亿)沪铜129.57螺纹83.70铁矿69.78豆粕60.80豆油59.31沪金55.84沪银54.84郑棉51.77棕榈48.80沪铝47.44 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：沉淀资金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 中信期货宏观策略日报 3 / 12 二、重要新闻及经济数据 发改委价格司会同有关方面成立联合工作组，对国内具有全国性影响的所有煤炭价格指数编制发布单位，启动价格指数行为评估和合规性审查。发改委近期接到群众举报，反映部分煤炭等能源咨讯机构未使用真实交易价格、滥用询价报价、发布道听途说信息甚至编造发布虚假价格指数、操纵价格指数等，加剧投机炒作，导致煤炭价格完全脱离供求基本面，严重损害了国家和社会公共利益。 发改委赴国家能源集团、华能集团、大唐集团、中煤集团等调研对接中央企业煤炭增产增供工作。调研组强调，9月底以来，全国日均煤炭产量已比9月份增加120万吨以上，日产量已连续创今年新高，这为做好保供保暖工作打下坚实基础。中央企业要在今冬明春保供保暖中发挥示范带头作用，在保障安全生产和做好生态保护的前提下，推动具备增产潜力的煤矿尽快释放产能，已核准且建成的露天煤矿要加快投产达产。 生态环境部要求做好全国碳排放权交易市场数据质量监督管理相关工作，配合做好发电行业控排企业温室气体排放报告专项监督执法；将围绕2019和2020年度碳排放数据质量，对发电行业重点排放单位及相关服务机构开展全面核实，将发现问题交办地方、拉条挂账、一盯到底。各地要依法依规严肃查处，指导企业做好问题整改。 图表3： 重要经济数据及事件 日期 北京时间 国家/地区 数据/事件 前值 预期 今值 2021/10/26 22:00 美国 9月新房销售(千套) 62 -- -- 资料来源：Wind 中信期货研究部 中信期货宏观策略日报 4 / 12 三、流动性跟踪 图表4： 银行间市场流动性跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 -521-2-54740.00.51.01.52.02.53.0-1001020304050DR001DR007DR014R001R007R0141日变化(BP)银行间资金利率(%,右轴)-4000-3000-2000-100001000200030002021-08-252021-09-152021-10-06逆回购逆回购到期净投放0.51.01.52.02.53.03.54.02021/06/012021/08/012021/10/01DR001DR007DR014-200204060801000.51.01.52.02.53.03.54.02021/06/012021/08/012021/10/01R007-DR007R007DR007 中信期货宏观策略日报 5 / 12 四、期货市场数据跟踪 图表5： 国内期货市场板块数据跟踪 板块1日涨跌幅5日涨跌幅1日沉淀资金变化(亿)5日沉淀资金变化(亿)沉淀资金(亿)合计8.54-120.722136.43金融-12.49-6.81849.48商品21.03-113.911286.95贵金属-0.22%1.00%-0.87-3.74110.68黑色建材1.04%0.32%11.38-3.57258.12有色金属-0.32%-11.92%5.25-64.99248.40能源化工1.24%-13.70%-4.90-6.56318.94农产品1.06%-6.39%10.19-35.06350.81 资料来源：Wind 中信期货研究部 图表6： 国内期货市场板块数据跟踪 资料来源：Wind 中信期货研究部 说明：保证金按收盘价、交易所保证金标准、单边持仓计算 14001600180020002200240026002020/092020/122021/032021/062021/09期货市场总持仓保证金规模（亿元）33%35%37%39%41%43%45%400500600700800900100011002020/092020/122021/032021/062021/09金融期货持仓保证金(亿)金融占比70080090010001100120013001400150016001101201301401501601701801902002102020/092020/122021/032021/062021/09中信期货商品价格指数商品持仓保证金(亿元，右轴)1001502002503003504004505002020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/09商品期货市场各版块持仓保证金规模（亿元）贵金属黑色建材有色能化农产品 中信期货宏观策略日报 6 / 12 图表7： 国内商品期货品种1日表现（按价格涨跌幅排序） 品种1日涨跌幅振幅活跃度5日涨跌幅苹果7.92%6.22%1.9311.43%焦炭4.66%4.86%1.11-15.04%苯乙烯3.90%4.34%1.95-1.08%焦煤3.11%4.83%1.28-23.13%淀粉2.99%3.83%2.865.26%燃油2.38%1.83%3.96-5.28%原油2.21%1.38%2.32-2.12%沥青1.89%1.90%1.29-4.26%玉米1.88%2.40%1.092.95%棕榈1.61%2.27%1.78-0.57%低硫燃油1.42%1.24%1.09-0.64%粳米1.28%1.67%1.391.41%菜油1.27%2.12%2.360.52%棉纱1.23%2.35%2.51-0.66%郑棉1.21%2.35%0.78-1.68%连豆1.03%1.72%0.932.60%豆二0.87%2.05%1.67-0.52%豆油0.69%1.37%1.23-0.38%TA0.60%1.89%1.35-2.05%郑糖0.49%0.97%0.92-0.71%菜粕0.40%1.98%2.152.51%沪铝0.32%2.19%2.91-12.42%豆粕0.28%1.91%0.681.11%沪锌0.24%1.85%3.27-1