冀东水泥发布2021年三季报，前三季度公司实现营收262.0亿元，YOY+4.2%，实现归母净利润18.2亿元，同比下降13.1%，实现扣非归母净利润16.6亿元，同比下降18.3%。其中Q3单季度实现收入/归母净利润98.9/5.9亿元，同比分别-9.3%/-45.8%，三季度扣非归母净利润为4.8亿元，同比下降55.3%，非经常性收益主要系子公司取得水泥熟料产能指标的转让收益以及政府补助。公司Q3毛利率24.2%，同比下滑10.4pct，预计主要因煤炭价格大幅上涨使得公司燃料成本增加。公司拟吸收合并金隅冀东合资公司，同时募集配套资金不超过20亿元，将全部用于补充流动资金和偿还债务，若此次交易顺利完成，公司现金流将得到补充，资本结构进一步得到优化，费用端预计持续改善，公司利润有望进一步增厚。维持21-23年归母净利润预测33.67/36.71/41.10亿元，参考可比公司估值，给予公司21年7倍目标PE，对应目标价16.66元，维持“增持”评级。
