茅台酒增长放缓受制于量，迎新气象来年加速可期

财信证券研报指出，茅台酒增长放缓受制于量，但迎新气象来年加速可期。2021年前三季度实现营业收入746.42亿元，同比增长11.05%，实现归母净利润372.66亿元，同比增长10.17%。茅台酒增速放缓，价持续提升、量仍是掣肘，系列酒表现亮眼。预计茅台酒直营比例提升幅度更大，对茅台酒吨价起到较大的提升作用。系列酒增长亮眼，主因公司加快系列酒产品体系优化升级，加码系列酒渠道建设以及广告营销工作。茅台酒盈利能力持续增强，现金流持续表现良好。综合来看，公司创收与盈利能力仍强，建议淡化短期季度间波动。未来加速增长可期。