短期毛利承压，看好新产能释放及产品扩张

天孚通信是一家高端无源器件整体解决方案提供商和高端光器件封装OEM厂商，聚焦光通信领域核心器件研发生产。公司收入持续同比环比增长，依托于行业向好的发展趋势，5G及全球数据中心规模建设热潮与持续增量扩容对光器件产品的旺盛需求。公司新产能释放可期，江西天孚科技有限公司新厂房达到预计可使用状态，从在建工程转入固定资产，未来新产能释放预计将会对公司营收产生积极影响。公司由原来的产品型企业向平台化企业转型，依托光器件研发平台，持续推进公司边界业务扩张，打造多个长期增长点。公司预测2021-2023年公司营收分别为12.01/16.00/20.80亿元，每股收益为0.95/1.25/1.66元，对应2021年10月25日25.02元/股收盘价，PE分别为26.34/19.99/15.09倍，维持“增持”评级。