神工股份发布2021年三季报,公司实现营业收入3.5亿元,同比增长208.9%;归母净利润1.7亿元,同比增长192.3%。其中,2021年第三季度实现营业收入1.5亿元,同比增长113%,环比增长21.2%;归母净利润6888.9万元,同比增长79.5%,环比增长13.6%。公司毛利率略有提升,研发费用维持高投入。公司基于大直径单晶硅领域的技术优势,已初步掌握直径22英寸以上的多晶质硅零部件材料工艺。为配合刻蚀机大尺寸化发展趋势,公司持续投入研发,储备下一代刻蚀机技术,通过其先进的工艺技术与较高的成本优势,有望获得更多市场份额。此外,公司今年重点推进12英寸先进制程硅电极产品的客户认证工作,未来小批量订单有望陆续落地,从而逐渐打开新的成长曲线。公司拓展国产化轻掺低缺陷硅片领域,产品良率对标国际大厂。预计公司未来三年归母净利润将保持63.4%的复合增长率,2021-2023年EPS分别为1.52元、2.10元、2.73元,对应PE分别为56、40、31倍,维持“买入”评级。