本报告主要关注钢铁和煤炭行业。钢铁行业需求仍然低迷，总需求同比-17%，内需-20%，这主要是建筑业疲弱和限电的影响。供应端限电有缓和迹象，部分省份暂停轮停限电。另一方面，经济放缓后，地方政府保GDP、保就业压力加大，增加产出的诉求上升。此外，煤炭供应在恢复之中，关注未来电荒的缓和及钢铁煤焦成本平台的下移。建议从成长型新材料类行业中寻找机会，关注甬金股份、广大特材、抚顺特钢、久立特材、永兴材料等。
煤炭行业，市场对煤炭供应端的约束还存在较大预期差，即使强制去开新矿，也需要3-5年的投产周期，在需求每年小幅增长的背景下，未来若干年煤炭就是稀缺资源，高煤价将是常态，存量产能就是高额利润，现在主流个股按照50-60%去分红，煤炭股的股息率预计将达到两位数级别。近期煤企三季报将陆续开始披露，部分企业已经公布了业绩预告或经营数据，部分市场煤占比较高的企业业绩增速快，验证了我们前期的判断，且煤价高位运行之下，未来业绩有望持续向好，煤炭资产有待重新定价，股价对此反映并未充分，坚守板块投资价值。优先推荐市场煤占比高及有产能增长弹性标的，动力煤股建议关注：昊华能源、兖州煤业、陕西煤业、中煤能源、中国神华。冶金煤股建议关注：潞安环能、平煤股份、山西焦煤、淮北矿业、冀中能源、山西焦化。无烟煤建议关注：兰花科创。焦炭股建议关注：开滦股份、金能科技、中国旭阳集团、陕西黑猫。动力煤小结及展望：政策调控加大。本周秦港山西产5500大卡动力煤价格2343元/吨，周环比上涨50元/吨，港口价格先涨后跌。供给方面，近一周鄂尔多斯煤炭日均产量维持在240万吨的水平，较9月份平均194万吨/天有一定的上升，增产增供措施有见成效。需求方面，近期全国普遍降温，供暖供热需求上升，多数煤矿保供暂停或减少对外销售，市场煤更为
