食品饮料行业白酒秋糖会调研报告：渠道理性健康，已在蓄力来年

华创证券对白酒秋糖会进行了调研，总体感觉氛围相对平淡，渠道理性健康。高端白酒保持稳健趋势，茅台有望加速增长，五粮液和国窖回款情况良好，全年任务量均基本完成。次高端在酱酒降温背景下，省外发力明显，已在蓄力春节。投资建议方面，首推高端茅台、老窖、五粮液，同时推荐具有改革预期且持续升级的洋河、古井。风险提示包括终端需求回落、竞争加剧、估值中枢回落。