锂似乎势不可挡，尽管芯片短缺影响了电动汽车的销售。上游供应链尚未受影响。我们针对供应链风险进行情景分析，并计算当前股价所隐含的锂价。我们更喜欢 SQM（购买）；保留对 LTHM 的买入，将 ALB 和 ORE 的评级从买入下调至持有。9 月份年初至今的锂复合价格上涨约 40-200%，使其成为表现最好的金属之一，中国价格在 9 月份创下新高。我们对锂价持乐观态度，因为锂自身的供应限制和电池产能提升带来的强劲需求可能会支持更强劲的 2H21 价格。另一方面，我们还指出了芯片短缺恶化的潜在负面影响。上游价值链尚无放缓迹象。迄今为止，锂和电池公司淡化了对 2H21 交付的影响。电池产能的提升正在如火如荼地进行，这已经转化为设备制造商（参见中国电池设备，2021 年 9 月 13 日）和其他上游供应商的更强劲的订单流入。尽管芯片短缺影响了汽车制造商的电动汽车销售前景，但在政策支持和广泛采用的推动下，2021e 新能源汽车的销售可能会以非常强劲的势头结束。OEM 可以通过优先考虑电动汽车而不是 ICE 和重新利用组件来减轻对生产的影响。2021 年 9 月 17 日Santhosh Seshadri*，CFA 分析师汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司 santhosh.seshadri@hsbc.co.in+91 80 4555 2758斯里哈沙·帕普化学品主管，能源转型协调员汇丰银行 sriharsha.pappu@hsbc.com+44 20 7991 2814马丁·埃文斯欧洲化学品研究主管汇丰银行 martin1.j.evans@hsbc.com+44 20 7991 2814Thomas C. Hilboldt*，CFAESG 整合主管 - 亚太区股票香港上海汇丰银行有限公司 thomaschilboldt@hsbc.com.hk+852 2822 2922赵威尔*分析师，韩国硬件和互联网香港上海汇丰银行首尔证券支行 will.cho@kr
