中国航空业中国航空公司之上升：是关于何时，而不是是否

该研报主要关注中国航空公司的股票，特别是三大巨头（中国南方航空、中国东方航空和中国国际航空）。由于COVID-19的影响，这些公司的股票价格已经下跌了25-28%，但作者认为，这些股票通常会在达到这些低点时停止对负面消息的反应。作者预测，一旦中国成功遏制COVID-19并恢复国内流量，这些周期性股票将大幅反弹。从长期来看，作者认为三大巨头在国内和国际航线上都处于有利地位，并且资本充足，因此能够在国际旅行复苏时保持正现金流。作者预计，即使到2023年国际旅行复苏仅是2019年水平的50%，中国三大航空公司的收益率也将达到两位数。作者对三大航空公司的评级为买入，并上调了它们的估值。