中国航空业中国航空公司：用降落伞着陆

中国三大航空公司报告称，2021 年第三季度的合并亏损为人民币 79 亿元，较 2021 年第二季度的亏损人民币 27 亿元有所扩大。尽管 7 月在传统旺季期间开局强劲，但由于 COVID-19 病例削弱了交通需求，零星的 COVID-19 集群迫使地方当局收紧与大流行相关的限制，这反过来又损害了交通需求。我们预计 COVID-19 大流行将继续影响 21 年第四季度的国内交通需求，只要病例得到控制，我们认为 2022 年国内旅行被压抑的需求潜力巨大。我们仅模拟从 2H22e 开始的逐步国际流量恢复，到 2023e 才上升到 2019 年水平的 50% 以上。我们预计货运市场的强劲表现将继续，因为在航空货运需求强劲的情况下，国际客运航班有限地重新开放导致供应紧张。