专精特新公司深度研究系列：深耕数模混合芯片“小巨人”，多元布局蓄势待发

艾为电子是一家专注于数模混合信号、模拟和射频芯片领域的国家工信部专精特新“小巨人”企业。公司产品包括音频功放芯片、电源管理芯片、射频前端芯片、马达驱动芯片等，可广泛应用于智能手机、可穿戴设备、平板电脑、笔记本电脑、智能音箱等智能硬件领域。随着终端产品升级、应用拓展，模拟IC赛道迎来高成长，未来国产替代空间广阔。公司构建了五维产品结构，优质供应链保成长。短期来看，公司上游深度绑定龙头代工厂，下游客户已覆盖市场主要手机品牌客户及ODM厂商，有望持续增加与大客户的合作品类，进一步拓展自身产品线、提升产品质量。长期来看，公司产品外延应用场景多样，公司积极投入新品、技术研发，未来在物联网、工业等市场的发展空间广阔。预计公司2021-2023年分别实现营收23.04/38.12/55.27亿元，归母净利润2.46/4.88/7.47亿元，对应EPS分别为1.48/2.93/4.48元，对应PE分别为155/78/51倍。首次覆盖，给予公司“买入”评级。