Q3受国内市场去库存压力拖累，看好Q4环比复苏趋势

思摩尔国际（06969）是全球最大的雾化设备制造商，壁垒优势不断凸显。公司发布2021年前三季度未经审核业绩，实现净利40.98亿元，同比增长266.2%；不考虑金融工具公允价值变动损失、上市开支、以股份为基础的付款开支后，实现调整后净利42.24亿元，同比增长71.6%。21Q3调整后净利12.49亿元，受国内渠道高库存因素影响。美国FDA首次通过雾化电子烟PMTA申请，英美烟草旗下Vuse Solo可合法销售。我们预计21Q4业绩有望呈较好的复苏趋势。我们维持“买入”评级。