Q3业绩持续恢复，多维度发展推动产品力提升

森马服饰发布2021年前三季度业绩预告，预计归母净利润有望达到9.00亿元~9.80亿元，较2020年同期增长316.82%~353.87%；其中，预计20Q3可实现归母净利润2.35亿元~3.15亿元，较20Q3增长20.82%~61.99%，利润增长主要由于公司21年前三季度业务恢复增长，且20年同期受疫情影响基数较低。此外，公司旗下拥有多品牌矩阵，针对不同平台人群发力，随着疫后复苏，轻装上阵有望持续聚焦主力品牌矩阵发力。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为15.48、18.65、22.16亿元，对应EPS分别为0.57、0.69、0.82元，对应P/E分别为14、11、10倍。