通策医疗是一家以口腔医疗服务为主的公司，其业务主要包括种植业务、正畸业务、儿科业务和口腔综合业务。2021年前三季度，公司实现营业收入21.36亿元，同比增长44%，归母净利润6.20亿元，同比增长55%。其中，种植业务实现收入3.31亿元，同比增长46%，占比16%；正畸业务实现收入4.36亿元，同比增长38%，占比22%；儿科实现收入4.09亿元，同比增长42%，占比20%；口腔综合业务实现营收8.34亿元，同比增长42%，占比41%。公司口腔医院主要业务实现营业收入20亿元，同比增长42%。区域分院的收入贡献比例维持较高水平，2021年前三季度公司在浙江省内的医疗服务实现营收18.28亿元，其中区域总院（杭口）收入为5.73亿元，占区域集团总收入的31%；区域分院收入为12.55亿元，占区域集团总收入的69%。公司省外布局存济口腔医院，均在稳步推进。我们预计2021-2022年公司分别实现净利润7.46/10.58/14.33亿元，分别同比增长51%、42%、35%。维持“增持”评级。
