产能快速释放，规模效应逐步显现，单吨净利环比提升

根据华创证券发布的研报，容百科技（688005）2021年三季报业绩预告显示，公司归母净利润5.3-5.6亿，同比+367%-393%；扣非归母净利润4.5-4.8亿，同比+402%-436%。业绩大幅上涨主要受正极规模效应带动，以及前驱体自供率维持较高水平，公司产品单吨净利润近三个季度实现环比连续增长。公司产能持续扩张，预计2021年底达到12万吨。研报预计公司2021-2023年归母净利润分别为7.74/14.59/23.63亿元，对应EPS分别为1.73/3.27/5.29元，对应10/13收盘价PE分别为62/33/20倍。研报认为公司为国内三元高镍正极龙头，未来整体产能扩张速度远高于国内其他三元正极材料厂商，并且随着未来公司三元前驱体产能提升，公司三元前驱体自供比例也将逐步提升，公司业绩有望增厚。研报给予公司2022年45倍PE，对应市值657亿元，对应目标价147元，维持“强推”评级。研报还指出，公司产能扩张不及预期、全球高镍正极电池需求不及预期、行业竞争加剧价格下降超预期等是可能的风险因素。