通用设备行业深度分析：激光助力智能制造，下游多点开花加快发展

http://www.huajinsc.cn/ 1 / 30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2021年10月12日 行业研究●证券研究报告 通用设备 行业深度分析 激光助力智能制造，下游多点开花加快发展 投资要点 ◆ 行业短期随制造业波动，长期持续渗透推动规模增长。激光行业下游应用分布广泛，行业整体景气度与制造业周期高度相关，从历史波动看，受制造业高景气影响，行业在2009Q3-2010Q2和2017Q1-2018Q1经历了两次大幅度的增长。长期来看，激光在加工质量和效率上优势明显，逐步替代传统加工，同时随着激光技术的发展，新的激光应用持续出现并拓宽激光赛道，行业规模长期持续成长。 ◆ 激光设备：潜在增长空间大，下游多点开花加快行业发展。根据《中国激光产业发展报告》，2020年中国激光设备市场规模为692亿元，2010-2020年CAGR约21.7%，根据计算，2020年激光设备龙头大族激光的市场份额约为13.05%，市场格局分散。切割、焊接、打标是激光加工的三大应用，根据测算，假设中厚板激光切割渗透率达到薄板市场的一半，则激光切割机市场空间有望扩容至528亿元，即激光切割机市场存在翻倍空间，同时激光焊接及新应用亦具备较大的增长空间。目前锂电、光伏等下游行业需求旺盛，有望加快激光设备行业发展。 ◆ 激光器：光纤占比最高，超快与半导体快速发展。（1）光纤激光器：2015-2020年，我国光纤激光器市场规模由40.7亿元增长至94.2亿元，CAGR为18.27%，2020年中国光纤激光器市场份额前三的企业分别为IPG（34.6%）、锐科激光（24.4%）、创鑫激光（16.6%），目前中高功率光纤激光器仍具备较大国产化空间，预计国内企业市场份额将进一步提升；（2）超快激光器：超快激光被誉为“冷加工”，主要用于追求高质量加工效果的工业应用，随着3C、半导体、显示面板等的发展，超快激光行业发展迅速，2015年到2020年我国超快激光器市场规模由2.9亿元增长至27亿元，大族激光、华工科技、锐科激光、德龙激光等国内企业均进行了布局；（3）半导体激光器：半导体激光器可作为光纤激光器、固体激光器的泵浦源，也可作为直接使用其输出激光的直接半导体激光器，随着技术发展，半导体激光器已成为光电行业最有发展前景的领域之一。目前半导体激光芯片及器件厂商仍以国外企业为主，包括贰陆集团、朗美通、IPG光电等，国内主要企业为长光华芯、武汉锐晶、华光光电、炬光科技等。 ◆ 运控系统：高功率切控系统国产化有望快速推进。目前发展较为成熟的是激光切割运动控制系统，根据测算，2025年中低功率和高功率激光切割控制系统的市场规模分别为10.41亿元、28.04亿元，总市场规模有望达到38.45亿元。中低功率领域已基本国产化，柏楚电子市占率超过60%，高功率领域仍为国际厂商主导，主要企业包括德国倍福、德国PA、西门子等，柏楚电子在国内高功率激光切割控制系统的市占率超过10%。目前激光切割设备国产化程度已达到80%-90%，国内设备厂商使用国产化系统的意愿较强，同时随着国内企业技术的快速进步，高功率领域有望复制中低功率领域的国产化之路，预计国产化将快速推进。 投资评级 同步大市-A首次 首选股票 评级 300747 锐科激光 买入-A 688188 柏楚电子 增持-A 一年行业表现 资料来源：贝格数据 升幅% 1M 3M 12M 相对收益 10.95 9.96 9.96 绝对收益 10.46 12.31 12.31 分析师 刘荆 SAC执业证书编号：S0910520020001 liujing1@huajinsc.cn 报告联系人 张晨飞 zhangchenfei@huajinsc.cn 相关报告 其他通用机械：战略、技术基础、技术选择、企业分布、案例分析 2021-08-23 基础件：核电项目核准，核电建设有望稳步推进 2020-09-03 其他通用机械：疫情下的服务机器人 2020-03-20 起重运输设备：自动化码头硬件和软件并重，发展势头喜人 2017-12-29 起重运输设备：智慧码头时代迎面而来 2017-11-10 -3%2%7%12%17%22%27%2020-102021-022021-06沪深300通用设备 行业深度分析 http://www.huajinsc.cn/2 / 30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 ◆ 投资建议：在我国制造业转型升级背景下，激光行业长期成长可期，我们给予行业“同步大市-A”的评级，建议关注成长逻辑强的优质个股，推荐锐科激光（300747.SZ）、柏楚电子（688188.SH）。 ◆ 风险提示：行业景气度不佳导致需求增长不及预期；国际形势不确定性带来风险；价格竞争激烈导致企业盈利能力下降；国产化进度不及预期。 qRtOqOyQoRvNoNqOoNxOqM7NaO9PtRqQpNoPjMqRoOiNrQmP6MmNmMNZmPqRwMnRwP 行业深度分析 http://www.huajinsc.cn/3 / 30 请务必阅读正文之后的免责条款部分 内容目录 一、行业短期随制造业周期波动，长期持续渗透推动规模增长.......................................................................... 5 （一）激光产业链及相关上市公司 .............................................................................................................. 5 （二）短期随制造业周期波动，长期看渗透率提升和新应用拓展 ............................................................... 7 1、激光行业下游分布广，短期随制造业波动 ...................................................................................... 7 2、长期看渗透率提升和新应用拓展 .................................................................................................... 8 （三）激光技术与行业发展趋势 ................................................................................................................. 9 二、激光设备：潜在增长空间大，下游多点开花加快行业发展........................................................................ 10 （一）激光加工设备千亿市场，市场格局较为分散 ................................................................................... 10 （二）切割、焊接及新应用潜在增长空间大 ............................................................................................. 11 （三）下游多点开花加快行业发展 ............................................................................................................ 14 1、锂电：新能源车快速发展，激光锂电设备需求旺盛 ...................................................................... 14 2、光伏：碳减排下光伏装机快速增长，光伏激光设备需求旺盛 ........................................................ 16 三、激光器：光纤占比最高，超快与半导体快速发展 ...................................................................................... 17 （一）激光器市场规模与分类 ................................................................................................................... 17 （二）光纤激光器：中高功率国产化快速推进 .......................................................................................... 19 （三）超快激光器：精密加工重要方向 .................................................................................................... 20 （四）半导体激光器：发展前景广阔 ........................................................................................................ 22 四、运控系统：高功率领域国产化有望快速推进 ............................................................................................. 25 五、投资建议 ................................................................................................................................................... 26 （一）锐科激光：国产光纤激光器龙头，步入快速发展阶段 .................................................................... 26 （二）柏楚电子：激光切控系统龙头，产业拓展打开成长空间 ................................................................. 27 六、风险提示 ................................................................................................................................................... 28 图表目录 图1：激光产业链情况 ....................................................................................................................................... 5 图2：激光企业营收增速随制造业景气度波动 ............................