三季度芯片压制，预计四季度继续改善

长城汽车发布9月产销快报，整车合计批发10.0万辆，同比-15%、环比+35%。预计四季度继续改善。预计全年销量实现132万辆。长城当前-未来一段时间的产品组合可以分为蓝海市场的坦克，普通市场的哈弗、WEY、欧拉等两大部分。其中蓝海市场的坦克在平价越野车细分领域里竞争格局极好，预计随芯片问题缓解，坦克300以及其它后面上市新车型将持续爬坡上量。此外，公司海外布局还在深化拓展，沙龙智行和光束高端电动车也有望于明年亮相、上市，也将逐步为公司后面的产品矩阵、竞争能力实现加成。我们看好公司蓝海产品+快速迭代+海外开拓，预计未来两年全新产品周期叠加内生变化、中期智能化带来商业模式升级，整体展望远好于行业及公司过去几年状态，上调：A股2022年目标PE至60倍，对应目标价73.1元，维持“强推”评级。