本报告对中国机械行业进行了月度动态分析。制造业需求短期承压,但仍看好四季度“专精特新”投资机会。2021年1-8月,工业机器人产量同比增长63.9%,机器换人趋势凸显。投资建议是自上而下把握符合时代大趋势的产业龙头,如新能源装备、工业母机和机器换人;自下而上寻找“专精特新”隐形冠军。核心组合包括埃斯顿、先导智能、迈为股份、恒立液压、亚威股份和华铁股份。风险提示包括制造业投资低于预期和政策支持力度低于预期的风险。