宏观经济专题研究：从股债性价比到α、β和γ

本文主要讨论了股债性价比与行情的背离往事，通过引入PIMCO的风险溢价区分为三部分（股票风险溢价α、债券风险溢价β和同等风险溢价γ）来解释。传统股债性价比指标（ERP）在以月度为窗口的市场跟踪中难以施展开拳脚，而三类风险溢价可以更好地解释特定背景下的股债性价比与行情的背离。在不同宏观因素的影响下，三类风险溢价对股市、债市的影响方向和程度各有不同。通过对三类风险溢价的分析，可以更好地理解股债性价比与行情的关系。