风险定价、内滞外胀，如何做行业配置？

本周资产配置报告指出，内外流动性差异是影响行业配置的核心因素。当前是内需衰退、外需滞胀的经济结构，限电一定程度上会强化国内经济的下行压力，但不一定会导致通胀。国内工业品价格通过可贸易品出口对外传导，但因为消费力不足，对国内消费品价格传导不畅。在内需衰退、外需滞胀的经济结构下，国内货币流动性边际放松，海外流动性边际收敛，内外流动性差异是影响行业配置的核心因素。相对利好的是能够向外转移成本压力的出口优势性行业，和受益于国内流动性宽松的内需行业。