高端合金国产替代龙头，扩产提升市场份额

博威合金（601137）是中国高端合金龙头，产能从目前15.7万扩至27万吨，其中合金板带材产能可达8.5万吨，精密细丝产能可达3.5万吨，高端产品（板带材+精密细丝）在总产能中占比将提高到44%左右，预计公司2023年新材料业务营收达到约659亿元，未来三年复合增速为26.95%。同时，公司新能源业务短期受运费、原材料价格上涨与东南亚疫情影响，预计公司产能有望达到1GW，未来销量有望逐步恢复。给予公司对应2021年33倍PE，目标价16.83元，首次覆盖给予“买入”评级。