研报标题:森马服饰(002563)公司动态点评
森马服饰(002563)公司动态点评显示,2021年上半年,国内零售行业及服装产业稳步恢复,公司实现营业收入65.16亿元,同比增长13.65%;实现归母净利润6.65亿元,同比增长2980.24%。分季度来看,Q2实现营收32.06亿元,同比增长7.01%;Q2单季度归母净利润为3.13亿元,同比增长7499.66%。费用控制能力优秀,净利率大幅提升。2021年上半年毛利率44.18%,同比2019H1/2020H1分别-0.66pct/+0.92pct,毛利率维持高水平。费用端,销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为21.54%/4.18%/1.84%/-1.12%,同比分别-5.87pct/-3.13pct/-0.30pct/-0.13pct,各项费用率均呈下降态势。其中,销售费用率和管理费用率下降幅度较大,主要由于上期费用包含法国KIDILIZ集团。因此,期间销售费用率降至26.44%,同比2019H1/2020H1下降3.40pct/9.44pct,销售净利率达10.17%,同比2019H1/2020H1上升1.50pct/10.07pct,盈利能力显著恢复。