家用电器行业周报：智能家电和小家电双十一销售火爆

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 [table_research] 行业周报●家用电器行业 2018年11月18日 M欸地 行业点评报告模板 智能家电和小家电双十一销售火爆 家用电器行业 中性 维持评级 核心观点：（11.12-11.18） 1．一周行业热点 商务大数据监测，2018年“双十一”当天全国网络零售交易额超过3000亿元，同比增长约27%，再创历史新高。 2．最新观点 本周SW家用电器指数上涨4.34%，我们的核心推荐组合上涨4.15%，跑输SW家用电器指数0.19PCT。截止当前我们核心推荐组合自入选以来累计收益0.31%，跑赢SW家用电器指数0.85PCT。 星图数据显示，今年双十一全网家电品类销售额569亿元，同比增长10.9%，占比下降2%至18.1%。从数据可以看出今年双十一家电类产品销售表现不及整体市场，我们认为主要原因为国内整体消费羸弱和房地产调控。虽然今年双十一家电类产品整体销售增速放缓，但智能家电和小家电销售火爆，我们认为主要原因为消费者可支配收入提升和消费群体年轻化。 虽然上周家电板块龙头企业涨幅不及一些小票，但我们建议继续关注白电龙头企业。今年双十一期间，白电龙头公司表现依旧突出，规模优势依然明显。前三季度白电龙头表现也较为稳健，营收和净利润同比均保持增长，全年业绩增长可期。长期来看，龙头企业有望凭借自身技术优势，在家电行业产业升级的背景下，克服行业下行压力，提升市占率，业绩确定性较高。 3．核心组合上周表现 表 1：核心组合本周表现 证券代码 证券简称 周涨幅(%) 累计涨幅（%） 入选至今 相对收益率（%） 入选至今 市盈率（TTM） 002508.SZ 老板电器 6.03 9.44 6.35 13.89 000651.SZ 格力电器 -0.13 -2.33 1.85 8.27 600690.SH 青岛海尔 5.10 -6.18 -9.27 11.93 000333.SZ 美的集团 5.61 0.29 4.47 13.83 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 风险提示：原材料价格变动；汇率大幅波动；房地产调控等。 分析师 李昂 ：8610-83574538 ：liang_zb@chinastock.com.cn 执业证书编号：S0130517040001 特此鸣谢 李冠华 ：8610-66568238 ：liguanhua_yj@chinastock.com.cn 对本报告编制提供信息 相对沪深300表现图 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 [table_report] 行业周观点20180819_家电社消增速放缓，看好集成灶行业 行业周观点20180826_LED照明行业有望保持快速发展 行业周观点20180902_家电行业上半年整体业绩稳健增长 行业周观点20180909_智能家居，家电行业新机遇 行业周观点20180923_家电行业短期内承压 行业周观点20181014_家电行业消费升级趋势明显 行业周观20181104_家电行业三季度整体增速放缓 -40%-20%0%20%家用电器 沪深300 行业周报/家用电器行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 1 1 正文目录 最新研究观点 ...................................................................................................................................................................... 2 一、一周热点动态跟踪 ...................................................................................................................................................... 2 二、最新观点 ...................................................................................................................................................................... 2 三、核心组合 ...................................................................................................................................................................... 3 四、国内外行业及公司估值情况 ...................................................................................................................................... 4 五、风险提示 .................................................................................................................................................................... 10 附录 .................................................................................................................................................................................... 11 一、市场行情回顾 ............................................................................................................................................................ 11 二、行业数据跟踪 ............................................................................................................................................................ 13 三、上市公司重要公告 .................................................................................................................................................... 15 行业周报/家用电器行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 2 2 最新研究观点 一、一周热点动态跟踪 表 2：热点事件及分析 重点事件 我们的理解 彩电厨电行业今年有望“保增长”（南方日报） 刚刚过去的双11，彩电、小家电销售态势良好，家电仍是双11消费的主力军，这对于去年萎靡的彩电企业、年初被看低的厨电企业来讲，无疑是好消息。今年以来，受上游房地产市场调控影响，连续6年高速增长的国内厨电行业整体爆冷，大量一二线厨电企业市场增速放缓，众多中小型企业则由涨变跌，甚至倒闭出局。我们认为房地产调控政策依旧，厨电未来面临保增长的压力较大。 十年“双11” 80后“交班”90后（南方日报） 2009年参与天猫“双11”的主体消费者是80后，占比超过六成，但此后90后消费者占比逐年增长。2017年参与天猫“双11”的95后消费者占比已经接近二成。今年的“双11”进一步验证这样的规律。12日零点刚过，阿里巴巴CEO张勇在天猫“双11”现场发表演讲就表示：“90后消费者占比46%，80以后的消费者约占八成，这是一个很大的数据。看到这个我也吃了一惊，不过90后也28岁了，也应该成为剁手的主力了。”我们认为不同年龄消费群体的消费观念有所不同，随着90后慢慢成为消费主力，各生产厂商需对产品做相应调整。 双11家电板块表现亮眼（广州日报） 记者比对各大电商平台销售“战报”发现，今年双11家电板块国货表现强劲，同时大屏彩电、以健康为主打的空调，以及能够提升生活品质的小家电等，较往年更受瞩目。 企业双十一战报：海信激光电视销量涨10倍（人民网-家电频道） 来自海信的数据显示，今年的双十一促销，海信激光电视全渠道销量同比增长1157%。随着消费升级大潮的到来，屏幕越来越大已经成为当前彩电市场不可逆转的趋势。2017年在彩电整体销量低迷的大背景下，高端大屏市场需求旺盛，75英寸及以上产品同比增长416.5%。今年双十一“前战”阶段，天猫预售排行榜就已显示，65英寸及以上电视呈现全面爆发态势，高端大尺寸电视也将迎来爆发的小高潮。我们认为大屏电视同比增速较快的原因除了消费升级外，目前市场规模较小也有一定原因。 资料来源：中国银河证券研究院整理 二、最新观点 本周SW家用电器指数上涨4.34%，我们的核心推荐组合上涨4.15%，跑输SW家用电器指数0.19PCT。截止当前我们核心推荐组合自入选以来累计收益0.31%，跑赢SW家用电器指数0.85PCT。 11月15日，商务部召开例行新闻发布会时介绍今年“双十一”我国网络零售消费的有关情况，根据商务大数据监测，2018年“双十一”当天全国网络零售交易额超过3000亿元，同比增长约27%，再创历史新高。根据星图数据显示，今年双十一全网最终销售额3143亿元，相比2017年双十一的2539亿，增长24.3％。销售额TOP3行业分别是手机数码、家用电器以及个护美妆，其中家电品类销售额569亿元，同比增速10.9%，占比下降2%至18.1%。从数据可以看出家电类产品今年双十一表现不及整体，我们认为主要原因为国内整体消费羸弱和房地产调控。 虽然今年双十一家电类产品整体销售增速放缓，但智能家电和小家电销售火爆。根据京东销售数据显示显示，双11当天，以鹿客为例，智能门锁线上线下全渠道新零售销售额已经突 行业周报/家用电器行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 3 3 破1.48亿，2000元以上扫地机器人销售额同比去年达到4.2倍，IH电饭煲销售额更达到去年同期的4倍以上。根据天猫双11快讯显示，双11当天，智能手表、智能音箱、智能机器人和智能翻译机第一小时成交额同比增长分别为81.6%、120%、60.3%;和220.6%。我们认为智能家电和小家电销售火爆的原因除了受消费者可支配收入增加影响外，与消费者群体变动也有较大关系。阿里巴巴CEO张勇演讲表示，90后消费者占比46%，80以后的消费者约占八成。80后、90后在整个消费体系中占据位置越来越重要， 而相比传统家电，智慧家电更符合年轻消费者的需求。 总体来看，我们认为家电行业在短期内面临一定的下行压力。首先家电行业与房地产行业相关度较高，我国各地从2017年起密集出台了多项房地产调控政策，这些政策使得我国的房地产行业面临着较大压力，由于短时间内房地产调控政策