2021中报分析之二：全行业景气梳理与展望

本报告主要分析了上游资源、中游材料和中游制造等行业的情况。上游资源方面，煤炭和有色金属的供需错配支撑景气，煤价和铝价持续高位运行，煤炭和电解铝行业业绩高增。中游材料方面，钢铁行业盈利无虞，化工细分品种均取得较大程度的盈利提升，尤其是氟、磷化工等细分领域。中游制造方面，新能源汽车产业链高景气延续，硅料价格维持强势。汽车行业下游需求继续高涨，但原材料价格上涨与缺芯问题限制景气提升。其他服务业方面，集运仍处于高景气，需求旺盛，运价高位。TMT方面，半导体受历史性景气与国产替代双轮驱动，半导体全产业链保持高景气。金融方面，低估值构建银行安全边际，交投活跃提振券商景气。