JM9系列流片完成，全新市场空间有望打开

景嘉微（300474.SZ）完成JM9系列流片和封装工作，芯片加速迭代提升竞争力，市场进一步开拓可期。公司为国内唯一成功自主研发国产化GPU并产业化的企业，JM9系列产品将具备高性能计算能力，其中JM9231对标GTX1050，面向国产化办公电脑、笔记本、高端嵌入式系统等消费电子领域；而JM9271核心频率不低于1.8GHz，支持PCIe 4.0 x16，浮点性能可达8TFLOPS，性能或将赶超GTX1080，针对人工智能等高端应用领域。持续大力投入研发，加速追赶国际最先进水平。公司高强度研发投入将为不断推出性能提升和适用范围更大的新一代GPU及拓展更广阔市场打下坚实基础，进而巩固先发优势，逐步缩小与国际领先的差距，提升市场份额。公司加大新品适配及市场推广，与湖南长城科技、北京神州数码等多家公司签订合作框架协议，产业化进展顺利，目前JM7200已广泛投入通用市场应用，上半年芯片领域产品销售额同比跨越式增长。信创需求快速拉升表现强劲，在手订单充足，全年业绩有望伴随订单加速兑现。我们预计公司2021E/2022E/2023E年实现营收13.14/23.02/29.26亿元；实现归母净利润3.69/5.99/8.4亿元，目前股价对应PE为103.5/63.7/45.5x，维持“买入”评级。