2021中报点评：内生增长强劲，外延并购成绩显著

中国科培(01890)发布了2021年中报，公司实现收入6.34亿元，同比增长51.4%，主要来自于本科及成人教育在校生人数的快速增长、平均学费的提升，以及哈尔滨学校的并表。毛利润为4.52亿元，同比增长46.0%；经调整净利润为4.20亿元，同比增长35.0%。在校学生数为10.47万人，同比增长28.8%；其中本专科统招人数为4.51万人，本科生占比86.0%；成人教育业务增速快，成教总人数为5.11万人，占总学生数的48.8%，规模和占比都位列业内第一。内生增长强劲，哈尔滨学校已并表。期末现金为13.97亿元，在手现金充裕；资产负债率47.1%，负债增多主要因马鞍山学院并购支付对价、淮北理工学院新校区建设等所致。维持盈利预测，维持合理估值区间和“买入”评级。