投资新能源以应对未来挑战，“买入”

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海螺水泥（00914 HK）是水泥建材行业的领先公司。公司报告显示，2021年上半年收入增长8.7%，达到804.33亿元，净利润下降7.0%，达到149.68亿元。分析师会议的关键信息包括：2021年第二季度水泥需求稳定，供应紧张，单位成本预计会随着煤炭价格下降而恢复，公司正在投资新能源领域，预计2021-2025年的资本支出将超过1000亿元。我们上调了2021/2022/2023年的EPS预测，主要原因是：1）基于煤炭价格可能下降，对水泥产品的单位成本进行了调整；2）根据1H21的业绩，对水泥产品的销售量和ASP进行了微调；3）根据员工成本的强劲反弹，对行政费用的假设进行了修订。我们维持“买入”评级，目标价为54.90港元。