跟踪分析报告：光伏逆变器量价齐升，储能业务迎来爆发

根据华创证券的跟踪分析报告，光伏逆变器量价齐升，储能业务迎来爆发。公司2021年上半年实现营收82亿元，同比增长18.27%；实现归母净利润7.57亿元，同比增长69.68%，对应EPS为0.52元/股；扣非后归母净利润7.2亿元，同比增长75.23%。其中Q2实现营收48.63亿元，同比下降4.55%，环比增长45.29%；实现归母净利润3.7亿元，同比增长34.05%，环比下降4.39%。公司光伏逆变器出货量稳步增长，盈利水平显著提升。储能系统收入占比大幅提升，毛利率受原材料影响有所下滑。电站业务营收下滑，盈利改善。公司费用显著增长，经营性现金流受备货影响下滑明显。我们预计公司2021-2023年净利润增速分别为48.5%、47.6%、32.6%；营收分别为251/334/444亿元，归母净利润分别为29.0/42.8/56.8亿元，对应EPS分别为1.99/2.94/3.90元，对应PE69/47/35倍。给予公司目标价170元，维持“强推”评级。