水泥价格继续上行，关注供给端限产变化

水泥制造行业强于大市，需求端和供给端均有望持续好转。下半年至明年，随着“稳增长”政策的推进，基建发力预期再次升温，地产端虽有压力，但施工面积仍保持较高增速，预计今明两年需求大幅下滑的可能性较低。供给端，下半年限产力度或将进一步加大，预计水泥产量将有所减少。进口方面，海外熟料进口冲击有望减弱。在基本面好转和生产成本大幅增加的背景下，水泥企业将积极推动价格修复上调。骨料市场或将成为水泥企业新的增长点，行业集中度远低于水泥，拿矿成本增加将进一步提升了小企业进入门槛，而骨料业务毛利率较高，有望成为水泥企业新的增长点。推荐华新水泥、海螺水泥和上峰水泥，关注中国建材。风险提示：水泥需求大幅下滑、旺季价格上涨不及预期、骨料行业竞争加剧。