本文是关于非银金融行业的研究报告,重点关注了证券和保险两个子行业。报告指出,证券行业受益于大财富管理转型,盈利能力提升,抗周期性增强,市场关注度持续提升。北交所的设立将为中小企业提供更为顺畅的直接融资渠道,有助于提升券商板块的市场关注度和行业景气度。报告推荐中信证券,认为其估值具有吸引力,业绩和ROE持续上升且增长确定性强。保险行业方面,监管政策对行业影响较大,未来三年将是监管大年,险企经营和代理人展业均将面临更严格监管。展望四季度,代理人客户拜访量逐步恢复,叠加代理人提质清虚取得阶段性成果,高价值保障型产品销售回暖有望带动NBV和margin回升。报告推荐中国太保和中国平安,建议关注友邦保险和中国太平。