2021年半年报点评：业绩短期承压，产品+渠道双主线布局落地

华创证券投资咨询业务资格批文号为证监许可（2009）1210号，公司于8月25日发布2021年半年报，2021H1实现营收23.55亿港元，同比下降3.30%；实现净利润-0.44亿港元，2020年同期为3.02亿港元，同比下降114.54%。毛利12.60亿港元，同比下降19.20%。毛利率53.5%，同比下降10.5pct。三大产品线增长趋势不改，原材料成本上升致业绩短期承压。公司积极布局细分赛道，产品矩阵进一步扩展。O2O战略规划落地，线上销售渠道进一步多元化。我们下调公司2021-2023年归母净利润预测分别为11.30/14.13/18.15亿港元（原值15.49/20.19/25.89亿元），EPS分别为0.19/0.24/0.31港元，对应当前股价PE分别为31/25/19倍，采用绝对估值法，下调公司目标价至9.07港元/股，对应2021年39倍PE，维持“推荐”评级。