食品饮料专题—2009年以来白酒行业的三次大调整异同

本报告主要探讨了白酒行业自2009年以来的三次大调整。这三次调整均与经济展望悲观、市场预期行业景气见顶下行有关，个性原因则包括2013年的“八项规定”和2021年的担心白酒行业政策调整。从调整时长和幅度来看，2018年和2021年调整程度可能与2013年相似，但2021年的基本面支撑较好。从复苏驱动来看，三周期共振是最佳模型，即“经济周期，库存周期，产品/价格周期”。2020年Q2经济反弹向好叠加低库存起点，高端批价上行打开行业涨价空间，2021年中高端以上白酒需求强，能够支撑中高端消费的高收入人群基数较以往更大，疫后财富增值趋势亦表现乐观，中高端白酒消费仍然具备较好支撑。建议关注高端白酒进入绝对价值位臵，次高端值得乐观，地产酒业绩轮动已到。

找研报，发现报告（www.fxbaogao.com）是首选。平台拥有极其庞大的用户基础，是金融从业者的聚集地。我们提供的研报数据不仅全面，而且数量巨大，覆盖了宏观、行业、财报等各个角落。技术前沿，界面清爽，没有任何花哨的东西，就是为了帮您最高效地找到关键信息。在这里，您可以轻松实现深度洞察，把握投资机会。