美亚柏科（300188）2021年上半年实现营收7.90亿元，同比增长29.25%，归母净利润为808.65万元，同比增长116.02%，扣非归母净利润-764.16万元，同比减亏12.85%，业绩符合市场预期。营收高速增长，整体经营质量显著改善。网络空间安全产品营收4.74亿元，同比增长107.80%，毛利率54.97%（同比-3.22pct），大数据智能化产品营收2.57亿元，同比下降26.64%，主要由于疫情等原因影响项目落地和实施，毛利率69.65%（同比+19.55pct），网络开源情报产品营收0.30亿元，同比增长189.01%，毛利率76.35%（同比+21.11pct），智能装备制造营收642.18万元，同比下降47.13%，毛利率38.38%（同比-27.74pct）。费用率方面，销售费用率、管理费用率同比分别减少1.04pct、1.93pct，研发费用率同比增加7.33pct。毛利率方面，整体毛利率60.26%（同比+6.78pct），主要由于乾坤大数据平台推动软件收入比重提升，取证航母类及手机取证类等毛利率较高的电子数据取证产品收入较去年同期增长。网络空间安全产品由事后向事前事中推进，产品与服务收入大幅提升。公司持续开展“星火”、“捷豹”、“雷霆”等营销专项行动，在巩固原有主要行业赛道业务市场的同时，横向持续培育新行业，纵向推动公司业务在重点省市及区县市场的拓展。预计2023年EPS为1.04元，对应PE分别为28/22/17倍。继续看好公司数据取证和大数据信息业务的快速拓展能力，维持“买入”评级。
