ZHENRO——更多差异化预期带来更好的进入机会

招银国际信用评论认为，正荣地产（Zhenro）是受近期房地产市场动荡影响较小的开发商之一，因其拥有更多的融资渠道和多样化的运营基本面。此外，该公司在1H21中实现了稳健的业绩，收入和核心净利润率均有所提高。尽管其净负债率有所增加，但其净负债率和资产负债和现金比率仍保持在“3条红线”下的黄色阵营，并预计在FYE21之前上升到绿色阵营。此外，该公司能够以合理的成本继续进入在岸债券市场，并且其债券/债券赎回压力可控。因此，招银国际证券认为，Zhenro的修正，尤其是曲线长端的修正，提供了更好的入场机会。