尽管中国进展缓慢，但仍是积极的发展方向

AdTiger（01163.HK）2021年上半年营收同比增长16.7%，但营收同比暴跌40.9%至1380万元，符合预期。海外市场的复苏和中国的扩张为集团带来了增长动力，但过渡期较低的利润率和较高的费用率削减了同期的盈利能力。公司计划投资物流系统、APP和AdTensor，但研发投入的显着依赖可能会影响公司的盈利能力。公司预计2021年净利润率将下降，但中国市场的潜力未得到充分体现。因此，我们预计公司未来可能会将投资规模缩减至更可持续的水平。目标价为1.10港元，维持“买入”评级。