2021年中报点评：经营租赁进表带来负面影响，产能扩张着眼未来成长

春秋航空发布2021年中报，营收54.5亿元，同比增长34.8%；归母利润0.1亿元，扭亏为盈；扣非归母净亏损0.62亿元，大幅减亏。国内航空需求复苏，公司ASK回升，ASK较20年同期上涨36.5%，较19年同期上涨3.7%。公司21年上半年毛利率为-5.3%，同比回升12.1pct。公司继续保持积极的扩张策略，拟增发不超过35亿元购买飞机等。我们下调公司21-23年EPS预测80%/32%/14%分别至0.26元、1.77元、2.69元；维持公司“增持”评级。