石药集团是一家香港上市的医药公司，其主要产品包括脑血管药物恩必普、肿瘤药、化疗辅助用药等。2021年上半年，公司的收入和核心盈利均如期稳健增长，其中恩必普的销量虽然在降价后有所下降，但整体表现相对稳健。此外，公司的创新药平台管线丰富，多美素、盐酸米托喹脂质体等产品销售表现良好，预计未来将持续增长。预计恩必普销量将持续提升，新产品上市将带动业绩持续增长。公司早前购倍而达药业的非小细胞肺癌药物EGFR-TKI制剂已经提交上市申请，重磅新药抗RANKL单克隆抗体也处于三期临床阶段，预计将于2022-23年上市。根据调整后的DCF模型，我们将目标价从13.10港元上调至13.49港元，重申“买入”评级。
