新单规模逆增长，NBVM下降拖累NBV

中国太保2021年中报显示，寿险新业务价值102.31亿元，同比-8.9%；NBVM 25.4%，同比-11.6 pct；产险综合成本率99.3%，同比+1.0 pct；产险净利润35.03亿元，同比+10.3%。寿险方面，公司通过深入推进渠道转型计划，加强培训赋能等措施，实现人均产能提升和新单规模逆境增长。产险方面，公司车险保费收入有所下降，但非车险业务保持了较好的增长态势，带动产险总保费同比增长6.4 pct。投资方面，公司坚持价值、长期、稳健投资理念，投资管理能力稳步提升。总体来看，公司业绩符合市场预期，我们维持买入评级。