渠道加速拓展，盈利能力改善，业绩增长符合预期

华创照明（603515）2021年半年报显示，公司营业收入同比增长31.68%，净利润同比增长77.67%，毛利率保持稳定，盈利能力略有下滑。公司积极布局乡镇下沉市场，已完成重装门店产出同比增长超30%。同时，公司中标中石化全国集采项目，战略签约麦当劳、汉堡王等头部企业，进一步提升公司在商照领域的市场份额。考虑到地产调控政策趋严，新开工数据下滑较大，对远期业绩影响较大，我们维持公司盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润分别为9.81/11.45/12.90亿元，EPS分别为1.30/1.52/1.71元，对应当前市值PE分别为18/15/14倍。