Mini-LED反射膜放量，光学基膜未来可期，功能膜平台效果初现

长阳科技（688299.SH）发布2021年半年报，实现营收5.99亿元，同比增长43.90%，实现净利润9168.19万元，同比增长19.01%。公司营收中反射膜收入持续增长，Mini-LED反射膜收入取得较大的增长。光学基膜业务虽然受上半年产线停机改造的影响，但销售收入同比仍有大幅提升。公司综合毛利率为33.23%，较去年同期下降了2.85个百分点，主要由于光学基膜业务占比提升。随着募投产能的到位和Mini-LED反射膜自裁能力提升，预计下半年公司收入规模将进一步扩大，产品结构优化，带动盈利能力进一步提升。公司坚持加大研发投入，期间费用率控制合理。公司重视研发投入，施行“三年百人”计划，大举招揽人才，股权激励与薪酬分配也向研发人员倾斜。同时公司加大研发中心的建设，购置研发设备，为未来的发展打下坚实基础。随着2021年各大终端品牌相继推出Mini-LED背光产品，Mini-LED迎来放量增长的元年。公司凭借在反射膜领域的龙头地位，在Mini-LED反射膜也已取得巨大领先优势，深度参与各厂商产品方案的开发配合。未来随着Mini-LED背光显示放量，我们预计公司产品将取得领先的市场份额。Mini-LED反射膜产品价格约为普通反射膜数倍，产品附加值更大，料将大幅提升公司反射膜业务的成长空间。公司光学基膜产品中，中高端应用的光学级预涂膜、离保膜占比不断提升。随着对光学基膜的生产理解和技术积累不断增加，公司在光学基膜的研发布局将向更高端进发。公司TPX离型膜进入重点攻关，其他新品包括CPI基膜，TPU车衣膜基膜也已进入样品验证阶段。