东方证券股份有限公司发布了中航光电的21H1业绩报告。公司实现营收66.63亿元,同比增长38.53%;实现归母净利润11.14亿元,同比增长68.01%,位于之前预告区间40%~70%上限。毛利率提升原因是高毛利率的军品收入占比提升、民品产品结构和成本优化、新能源车聚焦主流产品和主流客户。公司存货较去年同期大幅增长67.60%,经营性现金流显著好转。公司是军品连接器龙头,市占率高,军品业务增速有望提升。通讯相关产品参与多个编码的研制供货,高速背板等新产品的增长有望带来利润体量/盈利水平的明显提升。新能源汽车前景广阔,公司在国产新能源车市场布局占有率高,20年已实现“国际一流、国内主流”转型发展,完成多个重点车型项目定点,开展自动化和智能化生产线建设,加快与国际一流车企的认证审核和合作进程,成长空间广阔。给予目标价119.70元,维持买入评级。