化妆品代工业务强势增长，塑料包装业务稳健提升，予以推荐评级

嘉亨家化是一家主要从事日化产品OEM/ODM及塑料包装容器的研发设计、生产的企业。2021年上半年，公司实现营业收入5.14亿元，同比增长31.13%；实现归属母公司净利润0.37亿元，同比减少6.72%。化妆品代工业务与塑料包装容器业务营收实现稳健增长，化妆品代工业务是公司现阶段营收与营收增量的主要来源。公司在增强老客户粘性的同时，有选择地增加新客户，订单数量不断提升，抬高业绩。在产能方面，公司产能充沛、利用率较高。随着公司扩建项目的落地投产，塑料包装容器、化妆品、家庭护理产品三大业务产能有望达到8.7亿个/2.1万吨/2.5万吨；设计利用率分别为80%/97%/74%，高产能配合高利用率不断带来营收增长。2021H1公司归母净利及扣非归母净利小幅下滑。