财富管理优势明显 机构业务行业领先

华泰证券（601688.SH）凭借其财富管理优势和机构业务行业领先地位，实现了2020年中报的业绩增长。公司依托财富通APP为载体，财富管理业务领先行业，APP月活、经纪业务市占率均维持行业首位，基金保有量位居行业第二，同时代销金融产品收入实现翻倍增长。经纪业务市占率维持行业首位且进一步提升，佣金率较去年底下降0.03pt至万分之1.3；客户总资产规模达到5.22万亿元，较去年底增长10.1%。基金保有量位居行业第二，代销收入同比翻倍增长。机构业务维持行业竞争力，资管主动管理能力继续强化。公司上半年整体经营稳健，净利润增速略高于预期，同时在财富管理和机构业务方面均具备行业优势，主要指标处行业前列。预计公司2021E-23E归母净利润增速分别为+20.0%、+17.9%、+16.5%，公司PB估值分别为1.04倍、1.00倍、0.95倍，考虑到公司当前较低的估值水平以及在财富管理等方面的竞争力，维持公司“买入”评级。