煌上煌2021年上半年实现营收14.07亿元，同比增长3.09%，归母净利润1.50亿元，同比下降4.84%。其中，鲜货产品收入9.46亿元，同比增长0.48%，禽肉产品收入7.08亿元，同比增长1.82%。米制品收入3.72亿元，同比增长5.80%。由于去年同期基数较高、二季度展店有所放缓导致，预计Q2增速有所放缓。线上销售业务稳步发展，21H1线上交易额2.25亿元，同比增长3.35%，占比达20.17%，同比提升4.75pct。同时，原料采购价格波动，毛利率同比上升，租赁费增加导致净利率承压。公司8月调整2021年员工持股计划，降低授予价格，激励范围缩小且弹性变大，激励效果有望增强。公司未来“531长中期”规划清晰，门店拓展具有较大空间，2021-2025年计划每年平均开店1500家左右，拓展存量市场以及增量市场。另外2021年成立品牌管理部，增加广告投入，以提升品牌力、吸引加盟商，后续拓店节奏加快，经营改善可期。预计公司2021-2023年归母净利润为3.42/4.21/5.30亿元，当前股价对应P/E分别为22x/17x/14x，维持“增持”评级。
