2021年半年度业绩点评：营收高增长，现金流逐步改善

根据报告，东鹏瓷砖在2021年上半年实现了36.25亿元的营业收入，同比增长39.02%，净利润为3.87亿元，同比增长30.3%。其中，21Q2单季度实现营收24.92亿元，同比增长17.22%。公司毛利率为29.52%，同比下降2.9个百分点，主要系新收入准则对运输费用的统计口径变化及煤炭等成本增加所致。公司拥有全国布局的生产基地和仓储物流网络，与万科、碧桂园等房地产商达成战略合作，是北京2022年冬奥会和冬残奥会官方瓷砖供应商。预计公司2021-2023年营收为89.4/111.7/136.0亿元，归母净利润11.4/14.9/18.8亿元，EPS为0.97/1.27/1.60元，对应PE为15.2/11.6/9.2倍。给予“推荐”评级。