业绩延续增长，研发平台有望逐步彰显价值

生物股份发布2021年中报，实现营收8.4亿元，同比增长34.61%，归母净利润2.58亿元，同比增长41.38%。其中2021Q2实现营收3.21亿元，同比增长24.33%，实现归母净利润4661.04万元，同比增长45.97%。口蹄疫疫苗表现稳健，常规猪苗延续亮眼，禽苗承压。公司通过持续推广“组合免疫+无针注射”等方案，获得近300家养殖客户认可，组建猪用疫苗事业二部，为客户提供更加专业科学的服务，带动上半年非口猪苗收入增速快于口苗增速。毛利率同比下降1.56pct，大幅增加销售费用投放，销售费用率提升3.75pct。公司持续投入加码研发，稀缺P3实验室资源显现价值。大股东拟全额认购定增，彰显对公司未来发展信心。我们调整目标价至30.8元，维持“强推”评级。