2021年半年报点评：深耕渠道下沉，净利率持续改善

欧普照明发布2021年半年度报告，实现营收39.6亿元，同比增长32%；归母净利润4.4亿元，同比增长77%。其中，21Q2实现营收22.1亿元，同比增长12%；归母净利润3.1亿元，同比增长20%。公司持续拓展大型标杆项目，中标中石化全国集采项目，完成建设300余所学校照明项目。公司毛利率37.6%，同比增长1pct，净利率11.2%，同比增长2.9pct。预计欧普照明2021-23年净利润为9.5、10.9、11.7亿元，当前股价对应PE为19、16、15倍，维持“买入”评级。